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投资者-开发商关系安排

Jan Borchert, Current Hydro and Dana Hall, Esq.

代表开发商为工厂的建设提供资金, 可能有也可能没有第三方投资者或贷款人, 谁通过贷款协议为开发商提供资金. 可能会成立一个有限责任的特殊目的实体(SPE), 它唯一拥有的资产就是2022世界杯下注项目.

不过通常不会让犯人担心, 谁对可再生能源更感兴趣, 没有前期成本和一个稳定和可预测的长期电力价格, 为了验证项目是否有坚实的资金支持,了解开发人员与其他各方之间的关系是很有用的. 投资者和开发商之间最常见的关系形式是 sale-leaseback and the partnership flip.

Sale-Leaseback

售后回租阶段1

在售后回租安排中, PPA开发商在建设初期就将项目出售给投资者[1] 目的是利用与项目相关的税收优惠(见 图售后回租阶段1). 投资者向开发商提供资金, 谁使用现金建设项目,并与电力采购商谈判PPA条款. 任何对这一模式感兴趣的一方都必须在过程的早期就开始研究投资者,并与他们讨论项目的细节, 预期回报以及项目是否有资格获得税收抵免.

售后回租第二阶段

售后回租安排的第二阶段, 一旦项目开始运作, 开发商与权力采购商签订PPA协议,为项目创造收入流. 发展商向投资者/业主租赁项目,即签订租赁协议 图售后回租阶段2). 开发商收取从承销商那里收到的款项,并根据租约条款将其支付给投资者租金. 开发商将承担所有的运营成本,并必须确保项目经济允许其确保利润空间. 开发商在投资者支付完租期后收到100%的现金流(租期和PPA期不需要相同的时间). 作为承租人,开发商有购买项目的选择权. 如果承租人不行使购买权,控制权将返还给投资者.

Partnership-Flip

转换伙伴关系是在可再生能源项目中分享税收和经济回报的一种简单而灵活的方式. 对于这个结构(参见下面的图), 开发商找到一个可以使用税收优惠的投资者,两人通过合伙关系成为项目的合伙人. 在典型的合伙倒卖交易中, 合伙企业分配99%的收入, 税收权益投资者的损失和税收抵免,直到达到目标收益. 在产量达到后, 投资者在所有资产中的份额下降到很小的百分比,开发商可以购买投资者剩余的权益.

Partnership Flip,
Source: http://www.projectfinance.law/publications/2017/April/partnership-flips

合伙倒卖交易可能有多种变体和形式, 但2022世界杯下注的目标始终是将税收优惠转让给税务股权投资者,后者可以利用它们换取项目融资. See 诺顿·罗斯·富布赖特博客 有关此结构的更多信息.

Next Steps

2022世界杯下注已经提到,PPA和PPA分包合同可以达到很高的复杂性. 但让2022世界杯下注看看 PPA结构的关键法律规定… in our next post.

或者你可以下载2022世界杯下注的完整版 Microhydro PPA报告.


[1] 为了获得税收抵免 施工一定已经开始. 对于太阳能和风能(它们是 目前符合条件的技术)启动可以证明 要么开始体力劳动,要么承担总数的百分之五或更多 开工当年设施成本(安全港口测试).


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